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THCapital维持畅游网买入评级

发布时间:2020-02-11 04:03:45 阅读: 来源:竹笋类厂家

北京时间11月1日凌晨消息,独立证券研究服务提供商pital LLC今日发布投资报告,将畅游网(Nasdaq:CYOU)的股票评级维持在“买入”(Buy)不变,同时将其目标价维持在35美元不变。

以下为报告内容概要:

畅游网2011财年第三季度业绩符合分析师预期,第四季度业绩预期表现不一。我们相信,畅游网的业绩预期可能是保守的,并认为畅游网拥有多种上行潜力,如:(1)《鹿鼎记》的商业化发布可能会在第四季度对畅游网营收做出贡献;(2)《弹弹堂》强劲增长。我们维持畅游网股票的“买入”评级不变,并维持其35美元的目标价不变。

* 第四季度业绩预期表现不一:畅游网预计,2011财年第四季度总营收为1.22亿美元到1.25亿美元,其中来自于网络游戏的营收为1.19亿美元到1.22亿美元。畅游网第四季度营收预期区间的中值为1.235亿美元,基本符合华尔街分析师平均预期的1.231亿美元(季比增长4%),但低于我们预期的1.264亿美元。畅游网还预计,第四季度每股收益为1.06美元到1.09美元,低于华尔街分析师预期的每股1.10美元,以及我们预期的每股1.12美元。

* 虽然近期遭遇逆境,但我们认为畅游网具备未来的增长潜力:虽然畅游网第四季度业绩预期可能弱于预期,但我们认为畅游网拥有多种上行潜力:(1)来自于《鹿鼎记》的上行潜力。《鹿鼎记》在第三季度中未能给畅游网创造营收,原因是这款游戏正集中致力于扩大用户基础。虽然我们从不认为《鹿鼎记》将成为一款轰动性的游戏,但我们认为该游戏能给畅游网营收做出贡献;(2)《弹弹堂》是一款广受玩家欢迎的游戏,来自于这款游戏的营收可能继续对畅游网的总营收作出有意义的贡献。从旗舰游戏来说,虽然《天龙八部》推出市场已有一段时间,但我们认为来自于《天龙八部》系列游戏的营收是稳定的,且来自于10月20日发布的《天龙八部3》的营收可能会略有增长。

* 第三季度营收超出预期,每股收益符合预期:畅游网第三季度营收为1.190亿美元,超出公司1.15亿美元到1.18亿美元预期区间的高端,以及华尔街分析师预期的1.178亿美元和我们预期的1.176亿美元。畅游网第三季度来自于网络游戏的营收为1.158亿美元,来自于其他业务部门的营收为320万美元。畅游网第三季度每股收益为0.99美元,符合华尔街分析师预期,高于我们预期的0.97美元。运营指标方面,畅游网第三季度总活跃付费用户为302万人,比上一季度增长4%;每用户平均收入为人民币2.18亿元,比上一季度增长3%。

* 财测变动:我们预计,畅游网第四季度营收为1.244亿美元,低于此前预期的1.264美元;畅游网第三季度每股收益为1.12美元,高于此前的1.09美元。我们预计,2011财年畅游网总营收为4.456亿美元,低于此前预期的4.462亿美元;每股收益4.09美元,与此前预期持平。我们预计,2012财年畅游网总营收为5.415亿美元,低于此前预期的5.432亿美元;每股收益为4.63美元,低于此前预期的4.69美元。

估值:我们维持畅游网股票的“买入”评级。基于我们对2012财年畅游网每股收益为4.63美元的预期以及7.5倍的市盈倍数,我们维持畅游网35美元的目标价不变。

通胀风险:(1)《天龙八部》已开始更加迅速下滑,其速度超出我们预期,这是我们最担心的问题之一;(2)新游戏《鹿鼎记》有可能会彻底失败;(3)无计划的模式对畅游网的增长可持续性来说是种风险;(4)并购交易和非核心业务可能导致其利润率下降;(5)客户获取成本(CQC)增长,激烈的市场竞争可能会导致其利润率承压;(6)监管改革。(唐风)

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