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THCapital给予当当网持有评级

发布时间:2020-02-11 04:50:43 阅读: 来源:竹笋类厂家

北京时间2月21日晚间消息,美国投资公司T.H. Capital今天发布研究报告,将当当网股票评级为“持有”,并预计当当网将于2012年第四季度实现盈利。

以下为报告全文:

当当网将于2月23日美国股市开盘前公布2011年第四季度财报,并将于美国东部时间2月23日8:00举行财报电话会议。我们预计,当当网第四季度营收将好于分析师平均预期,这主要是由于向百货业务转型带来的快速增长。不过当当网的每股利润仍将面临压力,因为当当网大力进行了销售推广和品牌营销活动。

2012年,我们预计当当网的业务转型将带来回报,该公司将继续保持快速增长,而利润率则将逐渐趋于稳定并得到提升。我们预计,由于农历新年对1月份销售的影响,当当网对2012年第一季度的业绩预告将与分析师预期一致。不过,我们仍然看好当当网长期的营收增长和利润率提升。我们认为,当当网难以在短时间内在这两方面找到平衡。因此,我们维持对当当网股票的“持有”评级。

- 第四季度净营收将超出预期

我们预计,当当网第四季度净营收将超出此前预告的1.839亿美元,而分析师平均预期为1.846亿美元(环比增长29.5%)。我们预计,当当网该季度营收将为1.84亿美元,环比增长29.1%。我们认为,百货业务的发展将推动当当网营收的强劲增长,尤其考虑到当当网进行了积极的销售推广和营销活动。不过,当当网第四季度的品牌营销活动有可能对运营利润率造成不利影响。因此,我们预计当当网第四季度每股亏损将为0.14美元。

- 2012年第四季度或成为利润率转折点

我们预计,由于3方面利好,当当网将于2012年第四季度实现盈利。

1)中国互联网经济的降温。我们认为,中国互联网经济存在输入性的通胀。大量资金流入中国互联网行业。例如,当当网的竞争对手京东商城此前融资15亿美元,这使得该公司能够积极发起价格战。我们认为,2012年,中国互联网公司将不会再获得这样规模的资金流入,而激烈的价格战也不太可能继续。

2)明显的销售增长。当当网将继续发展百货业务,我们认为销量的上升将使当当网更好地利用当前的交易和物流系统,并实现盈亏平衡。当当网的客户正逐渐接受该公司的百货业务。我们预计,2012年当当网这一方面的增长将超过100%。

3)较少的品牌营销活动。当当网2011年第四季度进行了品牌营销活动。在这一领域较少的支出将有助于利润率的提升。

- 2012年第一季度业绩预告将符合预期

当当网公布的2012年第一季度业绩预告有可能与分析师平均预期一致,即营收1.745亿美元,环比下降5.4%。由于农历新年对1月份销售的影响,我们认为当当网第一季度业绩获得提升的可能性不大。在春节假期期间,由于快递行业的普遍休假,所有电子商务网站的销售推广活动均出现放缓。我们认为,随着假期后物流的恢复,销量将于2月和3月份复苏。

- 估值

我们目前对当当网采取观望态度,并正在观察当当网运营利润率出现改善的迹象。因此,我们维持对当当网股票的“持有”评级。

- 风险

1)百货业务扩张和执行的风险;2)宏观经济风险;3)缺乏与华尔街沟通的经验;4)激烈的竞争和持续的价格压力。

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