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叶檀稳健是为改革腾出空间

发布时间:2021-01-25 14:12:17 阅读: 来源:竹笋类厂家

叶檀:稳健是为改革腾出空间

蛇年年尾的金融市场,国内以中诚信托本金刚性兑付结束,国外以黄金价格大涨、新兴市场货币大跌结束。  中诚信托诚至金开1号信托项目刚性兑付是大概率事件,牵涉到中国大银行与大信托公司的信用,未来的产品开发空间,更重要的是,信托无法刚性兑付可能引发中国资源型信托、房地产信托崩溃的多米诺骨牌效应,任何点燃引线的人都会成为罪人,所以,中国的金融市场将以稳健的方式继续前行。  上海股票市场就是稳定市场的典型,交易低迷到无可低迷,但指数一直保持在2000点以上,情况好转,也是2000点,情况不好,还是2000点,成为股票市场维持稳定的象征性点位。  稳健是为改革腾出空间,而不能把稳定本身当作了追求的目标。  全球金融市场已经传导到末端,引发新兴市场货币、股市大震荡,2008年以来的金融危机还在肆虐,但已接近尾声。  1月23日,阿根廷比索兑美元汇率暴跌13.2%,单日跌幅为12年来最大。次日,印度卢比、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布和南非兰特对美元的汇率下跌超过1%,后两者创金融危机以来新低。  如果全球经济与金融继续震荡,不排除新兴市场比南欧债务国更惨,那些国家起码还有欧元这条后路可走,欧盟还有一些经济坚挺的国家。而新兴市场经济体,在全球经济周期上行时依靠高价的资源与产业转移,获取政策的稳定力,一旦进入全球经济震荡期,经济下行时,就会有一些货币垮塌,1997年东南亚金融危机也或将重演。对于委内瑞拉、乌克兰、泰国等国家,现在算是生死关头。相对而言,金砖四国得益于高额的外汇储备,与庞大的内部市场,腾挪的余地稍大一些。  从1997到1998期间,美国处于低利率阶段,加上日本等国货币泛滥,导致全球金融市场出现两大现象:一是大规模建设的新兴国家大量借便宜外债、没有进行内部改革的动力,同时发达市场如欧洲等走向高杠杆、期限错配的套利交易,1998年欧洲边缘国家货币与债券价格持续下行,资金大规模外流,由经济学家与数学家领衔的对冲基金如美国长期资本管理公司倒闭,新兴市场(包括东北亚、东南亚、俄罗斯)遭遇沉重的打击。而韩国在世行等国际机构的指导下,开始新一轮着眼于开放的改革,并不奇怪,在此后重构的新世界经济版图中,韩国成为令人瞩目的赢家。  2014年与1997年不同,全球经济大病初愈,美国考虑到自身的承受力,不可能疾速退出QE,全年维持较低的利率是可以预测的事件,但没有能指挥市场的权力,市场已经用脚投票,美国的国债收益率缓步上升,全球资金成本进一步提升。  中国大妈们在蛇年最后笑得很开心,她们手中的黄金价格开始大涨,从每盎司1230美元涨到1270美元。中国超过印度成为全球最大的黄金消费国,黄金可以抗风险,现货作为资产配置是合理的,但黄金长期走势不见得好,所以,大妈们能否兑现部分收益?  中国至今为止的改革,在反贪腐领域取得了长足进展,但在实体经济、债券、股票等市场领域仍然乏善可陈,负面清单制度改革遭遇阻碍,A股市场遭遇信用体系的强大阻力。改革缓步而行,反腐领域的成果,能否转变为制度优势,有待进一步观察。  以改革来建立信心刻不容缓。年前,给一个资产亿元左右的中型企业家电话,电话中传来了遥远的声音,他正在大洋彼岸买房置地准备当寓公。

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