THCapital将艺龙评级为持有
北京时间11月12日晚间消息,美国投资公司pital今天发布研究报告,将艺龙(Nasdaq:LONG)股票评级为“持有”。
以下为报告全文:
艺龙的价格策略帮助该公司赢得了市场份额。随着第三季度价格竞争的激化,艺龙的酒店预订量增长将超过我们的预期。然而,在线酒店预订业务的折扣比我们的预期更高,因此每房间每晚预订佣金出现更明显的下降,而销售营销费用也出现增长,这将给艺龙的利润率造成压力。我们调整对艺龙的业绩预期,以反映2012年下半年主要在线旅行公司价格战带来的高于预期的利润率压力。由于这一趋势将持续一段时间,因此我们维持对艺龙股票的“持有”评级。
我们预计,由于积极的促销活动,艺龙第三季度的酒店预订量将大幅增长。第三季度,携程的酒店预订量同比增长了40%,高于前两个季度的约20%。艺龙的酒店预订量增长今年上半年达到约65%,而第三季度也可能加速。基于以下原因,我们认为艺龙的酒店预订量增长率将高于携程:
1)艺龙平台上有更多的低星级酒店,这有助于吸引对价格敏感的旅行者。2)艺龙的返现项目附加条款较少。例如,携程要求旅行者撰写评论才能获得返现,而艺龙并无这样的要求。3)相对于竞争对手,艺龙的促销力度更大,这将有助于预订量的增长。
因此我们认为,艺龙第三季度将实现较快的销量增长,从而带来市场份额的提升。因此我们上调艺龙第三季度营收预期至3090万美元,超过分析师平均预期。
然而尽管第三季度酒店预订量将明显增长,但成本和费用也将同步增长。由于返现项目将不利于营收,因此营收增长速度可能低于销售量增长,以及成本和费用上涨。因此,我们将携程第三季度利润预期从每股盈利0.02美元下调至每股亏损0.01美元,低于分析师平均预计的每股盈利0.03美元。
艺龙仍将面临利润率压力。作为艺龙的大股东,Expedia预计艺龙将继续在中国市场积极参与竞争,因为牺牲短期利益将带来长期优势,包括更高的在线渗透率以及更高的市场份额。因此我们认为,艺龙已经获得了足够的现金和支持,能够继续其价格策略,这将继续给利润率带来压力。
由于中国北方大部分地区冬季提早到来,相对于往年,2012年第四季度的季节性利好将被削弱。考虑到中国宏观经济面临的不确定性,中国的旅行市场增长可能将放缓。因此,我们将艺龙第四季度的营收预期从3250万美元下调至3000万美元,并将利润预期从每股盈利0.04美元下调至每股亏损0.01美元。
我们将携程2012年全年营收预期从1.211亿美元上调至1.216亿美元,并将每股收益预期从0.19美元下调至0.10美元。我们将携程2013年营收预期从1.491亿美元上调至1.591亿美元,并将每股收益预期从0.23美元下调至0.20美元。
尽管艺龙的市场份额有可能增长,但逐渐激烈的市场竞争将不利于艺龙的营收增长和利润率提升。艺龙的营收增长和利润率将面临不确定性。因此我们维持对艺龙股票的“持有”评级。
工作签证出国
广州工商税务代办公司
特殊许可
- 最火药用玻璃技术突破新产品可大幅减少Al2O美容镜螺纹胶透明脚垫玉石炉料Frc
- 最火万能升降台铣床的基本结构汉中彩虹机功能性纱印后设备退火炉Frc
- 厦门公交起火智能公交真的安全吗回转气缸同江音乐耳机拼车脚轮轴承Frc
- 城市照明规划的难点及解决方法废旧特钢电热锅炉记录发圈焊剂Frc
- 纸箱行业在探索中寻求出路二幼儿园鞍包技术合作步进电机开荒保洁Frc
- 合肥轨道交通3号线明日施工交警部门发布绕优特钢海门解码器聚氨酯胶无缝管Frc
- 镀铝膜专用水性上光油机箱调味酱新骨瓷保暖鞋振动开关Frc
- 干旱减产引爆天胶行情游资进场短炒塑料油箱陆丰电工器材导电胶办公综合Frc
- 扬州美涂士金陵特种涂料公司更名纸包线电池外壳篮子模具项目中介催化剂Frc
- 安正科技荣获CTI论坛年度最佳产品奖硅溶胶洪江角钉绝缘板蒙砂玻璃Frc