2万亿资金2016年启动养老金入市如何操盘

昨日A股再次走出“深V”，受养老金入市消息的影响较大。昨日上午，人社部新闻发言人李忠表示，人社部将于2016年启动实施基本养老保险基金投资运营工作，根据人社部的测算，养老金入市的总规模可能超过2万亿。

深圳特区报记者 郑安之

入市不等于救市

根据人社部的消息，按照目前的管理体制，养老保险基金分布在省、市、县三级，将分布在各地的结余基金，特别是分布在市县的结余基金逐级归集到省一级，是开展养老保险基金投资运营的重要前提。截至2014年底，养老金累计结余3.5万亿，各地除去当期支付和支付准备外，估算约有2万亿养老金可用于投资。

首先要了解的是，养老金为什么要入市？

其实远离资本市场的养老金隐形损失颇为巨大，中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文曾以CPI作为基准测算，养老金在过去20年贬值将近千亿元。同时，到2013年中国个人账户空账规模已达到3万多亿元。今年夏天，人社部曾发布报告显示，养老金过去的收益较低：2009年至2014年的数据分别为2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%，低于同期一年期银行存款利率，增值压力巨大。

在养老金之前，社会保险基金（社保基金）早已于2001年开始试水股票市场。从数据上看，社保基金干得不错。据全国社保基金理事会统计，全国社保基金自建立以来，年均投资收益率8.38%，其中2014年达到11.69%，远超同期通货膨胀率，也明显高于目前各地基金的实际收益率。

其实广东省、山东省养老金已经作为“先头部队”试水资本市场。从今年1月开始，山东省委托全国社保基金理事会投资运营1000亿养老保险结余基金，广东省的1000亿元养老金早在2012年已经委托全国社保基金理事会投资运营，因为不让炒股，三年累计收益率为5.55%，成绩可嘉。

但是养老金入市的目的首先是保值，并不是救市。

今年8月底，国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》，其中养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品比例，加起来不能超过净资产的30%，限制更加严格。全国人民养老的钱，使用起来当然要谨慎，业内人士表示养老金所投项目一般以长期投资为主，不应该成为短期炒作的噱头。

养老金将会偏爱谁

投资者更关注的当然是养老金所青睐的板块。从稳定性、安全性角度来考虑，再加上社保基金作为参考，基本可以了解未来养老金投资的兴趣点。

A股市场中低估值的蓝筹板块无疑是首选。从《基本养老保险基金投资管理办法》提及的两条投资路径来看，一是国家重大工程和重大项目建设，对应的是基建板块；另一大投资路径是国有重点企业改制，对应的是国企改革概念。

如果从社保基金的经验来看，在去年四季度、今年一季度和二季度连续3个季度，社保基金持有的股票共有173只，其中，银行（12.5%）、医药生物（12.08%）和传媒（11.39%）三个行业最受青睐。在这其中，社保基金已经连续三个季度成为平安银行(000001)和中信银行的前十大流通股股东。平安银行今年至今交出了一份漂亮的成绩单，东北证券(000686)给予“买入”评级，而招商证券(600999)对中信银行给出了“增持”评级。

此外，社保基金今年二季度还现身31只医药生物股和13只传媒股前十大流通股股东名单，这些个股最大的共同点除了基本面良好外，净利润同比增长至少在20%以上。

（责任编辑：HN666）

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